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自一年前民粹主义政府上台以来，对意大利公共财政的担忧推高了该国的债务成本。意大利央行的警告将意大利公债与较安全的德国公债之间的风险溢价推高至去年12月以来的最高水平，接近3个百分点。“意大利公债市场的紧张局势正在抑制经济成长前景，”意大利央行总裁维斯科在为央行年度会议准备的讲话中称。

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汇率方面，2018年年初一度曾有起色的人民币步步走低，并数次接近7这个整数关口。2018年底人民币兑美元汇率徘徊在6.88左右。此外，商品价格回落。截至12月28日，文华商品指数报收145.84点，较年初下跌6.55%，并回吐了2017年的全部涨幅。

在布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外汇策略主管Marc Chandler看来，这番表述无形间给2019年人民币汇率波动趋势奠定了基调——由于2018年中央经济工作会议删除了“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的相关表述，一度让海外投资机构以为中国相关部门可能会默许人民币汇率短期内跌破“7”，但如今看起来，央行确保人民币汇率在合理均衡区间平稳波动的意图并没有改变，对打算沽空人民币的国际投机资本形成较强的威慑力。

目前股价对应2019E PEV仅0.4x，估值极低。我们给予0.7-0.9倍2019E PEV，对应合理价值区间32.12-41.29港元，“优于大市”评级。风险提示：1）利率趋势性下行；2）股票市场大跌；3）保障型增长不及预期。责任编辑：李双双

目前，中国石化年度外部审计师已经开始驻场审计。该公司及联合石化生产经营情况一切正常。联合石化是中国最大的国际贸易公司，其经营范围包括四大板块，即原油贸易、成品油贸易、LNG贸易及仓储物流等国际石油贸易业务，公司总部位于北京。 公开数据显示，中国2017年进口原油4.2亿吨，其中联合石化进口原油1.85亿吨，占中国原油进口总量的44%。