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改革良机4． 无疑，要对这套系统动手术还有更深层次的考虑——只是当时大家尚未留意到——那就是收回汇丰充当香港银行体系结算机构这项功能。中央银行可以“无中生有”地创造货币，不但是因为它们能开动印钞机，还因为它们具备作为银行体系结算机构的权力和地位。央行通过增加或减少商业银行在央行开立的结算户口的结余（或称为储备），去增大或缩小货币供应（即M0）。基于历史原因，汇丰一直是香港银行体系的结算机构，故有“半央行”之称。然而，由一家商业银行承担香港的央行功能毕竟非长久之策。因此，香港政府在1988年引进“新会计安排”，用间接方法去限制汇丰左右货币供应的能力。当时的做法是规定汇丰须于外汇基金开立户口，但户口结余水平由港府金融事务科决定，再通过罚息机制令汇丰有诱因因应这个户口结余水平调节银行间的流动性。“新会计安排”虽然为货币操作提供了一个过渡安排，但未有改动支付结算系统。纠正由商业银行承担香港央行功能的“异常”之况，是1990年代香港银行同业支付结算系统改革的主要目标之一，也是新成立的香港金融管理局（金管局）的重要举措，以推动香港支付结算系统依循国际标准和惯例。

最大货币基金——天弘余额宝的规模也连续几个季度原地踏步，维持在1万亿左右。规模增长放缓，限制购买也被取消。今年4月10日起，天弘基金取消了天弘余额宝货币市场基金个人交易账户持有额度及单日申购额度，购买天弘余额宝不再受额度限制。融360大数据研究院金融分析师杨慧敏在接受21世纪经济报道记者采访时表示：一方面流动性的合理充裕使得货币基金收益率持续下行，对投资者吸引力下降；另一方面上半年股市表现较好，投资者风险偏好增加，加之市场上货币基金的替代品越来越多，导致货币基金规模缩减。预计下半年流动性仍将保持合理充裕，货币基金收益或将继续维持低位。

谈及资本市场在服务军工企业高质量发展方面还有哪些可作为时，杨欧雯认为，资本市场对军工企业的促进作用较为广泛，包括股权、债权等形式多样融资方式，为推进军民融合逐步走向深度融合提供有力保障。具体而言，杨欧雯建议，在确保军用技术安全的前提下，可以考虑有步骤的放开债券市场管制，支持部分现金流较为充裕、同时发展潜力相对较大的军工类企业在债券市场进行直接融资；此外，在完善小微企业军民融合发展渠道方面，也可以考虑开辟军民融合相关股权交易板块，为私募证券融资、股权转让和质押融资等一系列融资手段提供必要的引导和规范。

半年增速再创新高在2017年的高基数情况下，贵州茅台还能够实现增速新高，这是超出很多人预料的。7月16日，一位上海消费行业分析师对21世纪经济报道记者表示：“在2017年高基数的情况下，能够再次实现新高，这证明消费升级趋势的加强。按照2017年净利润270.79亿元计算，2018年如果保持40%的增速最终净利润会在379.1亿元。”

“15倍PE并非按制造业评估，而是以OV（即Oppo和Vivo）为参照来估值，另外还参考中兴通讯和华为的部分业务。如果后者上市，我就给这么多，而这两家ASP（手机平均售价）高于小米，营收、利润好于小米。包括我在内的很多人认为，OV更倾向于制造业，业内传言，2017年Vivo一半的利润来自互联网收入，但在小米的营收和利润结构里，硬件占大头。”木易表示。

分地区来看，IMF调低了美国、欧洲国家及亚洲发展中国家和地区的增长预期。影响美国经济增长的最大因素是减税引发了公共支出缩减。美联储加息节奏超过预期、美国对中国发起贸易战及其连锁效应将影响中国及其他亚洲国家和地区经济增长，新兴市场国家面临资本流出加快、负债成本上升局面。